耀世账号注册？国内方面，情况显示1、2月经济数据表现多超预期，呈现出产出修复、需求大幅回升的局面，和此前PMI等数据表现接近。实际产出带动名义产出增长，但分项差异较大，黑色相关行业出现负增长。需求中消费稳定，春节前后商品消费季节性上升，但服务消费可能受疫情影响，且3月大概率影响放大。投资需求恢复超预期，其中基建和制造业符合季节性，但房地产大超季节性，该回升趋势能否持续值得关注。在稳增长力度不减、财政资金到位等支持下，基建修复在预期之中。制造业投资增长则与外需维持韧性有关，企业融资成本下降也有利于其维持资本开支和制造业投资。周内央行通过公开市场操作净投放1900亿元流动性，但周二续作MLF同时没有调降利率，弱于市场预期。财政部暗示今年不会扩大房地产税改革试点。中美两国监管机构就在美上市中概股监管保持沟通，预计近期将达成协议，以避免中概股集中退市。国务院金融委召开会议，涉及中概股监管政策、平台经济治理等，强调要积极出台对市场有利政策，慎重出台收缩性政策，重大政策出台前先与金融管理部门协调。总体上看，经济仍在承压下行阶段，但正出现一定改善，暂认为目前仍处于主动去库存阶段。维持二季度是阶段底部、下半年强于上半年的判断。
风险事件方面，俄乌冲突对市场影响基本结束，俄乌双方谈判进展缓慢，美国落实并增加对俄制裁。中美外交官员展开接触，并且两国元首也将举行会谈。疫情方面，国内已经继续发展，但新毒株带来的症状轻微、影响较小，对经济影响仍集中在服务业等，关注后期是否会调整防疫政策。
2022年3月8日法国马赛地中海传染病医疗和教学研究所首次发文宣布发现“德尔塔克戎”变异毒株的存在，并且在3月15日得到了世卫组织的官方证实。根据全球流感共享数据库提供的数据显示，丹麦、荷兰、美国、英国等国家已经确认发现了“德尔塔克戎”病例。新型变异新冠病毒是“德尔塔”和“奥密克戎”两大变异毒株的结合体，主干源于“德尔塔”毒株，引起疾病的棘突蛋白来自于“奥米克戎”毒株，所以研究人员将该新型病毒变异体称为“德尔塔克戎”（Deltacron）。
“德尔塔克戎”并未像“奥密克戎”刚发现时引起世界尤其是金融市场的极度恐慌，主要是两方面原因：其一，新变异毒株的发现符合市场预期。主要是因为新冠病毒属于RNA病毒，不同于其它病毒，不断变异就是RNA病毒的特性，并且“德尔塔”和“奥密克戎”感染人数均数以十亿计，因此演变成新型变异毒株只是时间问题。其二，新型变异病毒被发现后，死亡率依然在下降。3月18日全球新冠病毒的死亡率是1.3%，相比2020年4月30日的7%下降了5.7个百分点。虽然3月16-17日全球单日新增确诊人数再度回升至200万例以上，但是依然远低于1月26日接近400万的峰值，而且这是在多国放宽疫情管控限制情况下的数据。
总体预判“德尔塔克戎”对于未来市场影响相对有限。一方面，“德尔塔克戎”很有可能进一步呈现出“传染性更强，毒性更低”的特性。这比较符合自然规律，因为病毒杀死寄主之后需要立即寻找新寄主，否则就意味着自我毁灭。另一方面，经过两年多的抗争之后，各国政府和医疗团队已经对治疗新冠病例具备了充分的临床经验，并且全球新冠疫苗接种率也在不断提升，有些国家已经在接种加强疫苗。
基于上述判断，各国政府并未在证实“德尔塔克戎”之后关闭国门，反而土耳其、日本、韩国、俄罗斯、英国等国家进一步放宽疫情防疫措施，多国卫生部门更将其视为“大号流感”。近期，对于全球金融市场的影响程度，总体呈现出“俄乌冲突＞全球货币政策收紧＞新冠疫情”。待俄乌冲突缓和尤其双方签署和平协议之后，美联储货币政策将是影响全球金融市场最关键的因素。
美东时间3月16日14:00美联储发布议息会议声明及点阵图。利率方面，宣布加息25BP，将基准利率从0.25%升至0.5%，这是2018年以来美联储首度加息。点阵图显示16位美联储议员均认为今年不止加息一次，并且观点分化更为严重，最低认为年底前将加息至1.4%，最高则认为将达到3.1%，区间范围达到170BP。无论峰值、谷值还是区间范围均比12月议息会议预测的0.4-1.1%高出不少。根据1.9%的中位数来推断，美联储全年共加息7次，意味着3月之后还将加息6次；2023年底利率将达到2.8%，即加息4次；2024年结束此轮加息。资产购买方面，继续维持现有政策，决定将美联储持有的美国国债的所有本金支付在拍卖中展期，并将美联储持有的机构债务和机构抵押贷款支持证券的所有本金支付再投资于机构MBS，并且提到了有可能在下次议息会议就开启缩表行动。经济发展方面，提到了“俄乌冲突对美国经济带来巨大的不确定性以及下行压力”。预计今年GDP增速为2.8%，比12月预测值大幅降低1.2个百分点，可见俄乌冲突对于美国经济负面影响之大；2023-2024年增速分别为2.2%和2%，长期增速为1.8%，与此前预测相同。就业方面，提到了“最近几个月就业增长势头强势，失业率大幅下降”。预计2022-2024年失业率分别为3.5%、3.5%、3.6%，长期为4%，与其此前预测几乎相同。通胀方面，提到了“新冠疫情导致的供需错配以及更高的能源价格导致通胀高企，近期的俄乌冲突会导致后期通胀水平继续攀升；不过美联储始终致力于将长远通胀率控制在2%以内”，预计今年PCE与核心PCE增速分别达到4.3%和4.1%，相比此前预测提升1.7和1.4个百分点，同时小幅上调了2023-2024年的通胀水平。
随后14:30鲍威尔召开新闻发布会，总基调与FOMC声明相一致，并且更为细化了某些内容。利率方面，持续加息是合适的，如果通胀数据显示需要更快加息，美联储会采取行动，美联储需要尽可能快地使利率回到更加中性的水平，然后如果情况合适会将利率提升至超过中性水平；到今年年底，目标利率将大致处于或高于长期中性利率。并且提到金融环境已经计入加息因素。缩表方面，缩表时机已经到来，最快有望在5月3日的议息会议开启，并且比上轮缩表速度更快，缩表的作用相当于另一次加息。经济方面，货币政策对通胀和经济的影响有滞后效应，推高利率和缩表会减少对经济活动的支持，将使经济放缓。奥密克戎疫情对经济影响相对短暂，俄乌冲突对经济影响具有更高的不确定性。总体来看，各种迹象表明经济发展依然强劲，2.8%的GDP增速仍然是非常强劲的经济预期。就业方面，没有稳定的物价就无法实现就业最大化；相信美联储可以在维持就业市场强劲的同时缓解通胀；目前退休后回到劳动力市场的人不多。通胀方面，能源价格攀升和供应链危机是导致通胀高企的主因，预计美国通胀水平有望在今年年中遇到拐点，下半年回落，明年以更快方式下降。
总体来看，FOMC声明及鲍威尔发言基本符合预期略微偏鹰，市场短暂受影响后就呈现利空出尽的走势；尤其是美国5-10年期国债收益率一度出现倒挂，预示美国经济有衰退风险，市场认为美联储无法执行如此强鹰的加息政策。当日，美元指数在短暂上冲至99.0814之后就转头回落至98.1499，美国10年期国债收益率上升至2.185%后就直线%；美国现货黄金下浮下调至1925.3美元/盎司后迅速反弹至1940.95美元/盎司，LME铜、铝、铅、锌均在短暂回调后出现反弹。
整体判断，美联储将在5月的议息会议开启缩表，剩余5次议息会议各加息一次，其中一次可能根据通胀和经济发展情况加息50BP，全年合计加息幅度有望达到150-175BP。参考最近一次缩表经验，美联储于2017年10月开启缩表，2019年8月结束缩表，美联储资产规模从2017年10月的4.25万亿美元缩减至3.59万亿美元，缩减幅度达到15.53%。截至2022年3月9日，美联储总资产规模达到8.96万亿美元，鉴于鲍威尔表态本次缩表速度将快于上次，因此本轮美联储可能在一年半左右的周期内缩表约1.4万亿美元总资产。
随着俄乌冲突升级，美国及其盟友2月27日宣布将俄罗斯多家主要银行剔除SWIFT体系，并且禁止俄罗斯采用美元、欧元、英镑、日元进行贸易结算，这就对俄罗斯正常外贸带来极大的影响。同时，由于中国始终秉持中立态度，美国威胁也将对中国采取相应制裁行动，并且最近数年美国以各种理由对中国多家企业和个人实施制裁措施。中俄及其他多个国家均遭遇和面临美元结算的巨大不确定性。
正是在此背景之下，欧亚经济联盟于3月15日宣布将和中国制定一个独立的国际货币金融体系，该体系将基于新的国际货币作为参与国本币和大宗商品价格指数结算。欧亚经济委员会一体化和宏观经济部部长谢尔盖•格拉济耶夫一针见血地指出，“考虑到全球经济放缓和针对欧亚经济联盟国家及中国采取的限制性措施而带来的共同挑战和风险，我们各国应在定期专家对话层面和在联合措施及项目方面都加强务实合作。”
欧亚经济联盟成立于2015年，又称欧亚经济委员会，成员国包括俄罗斯、哈萨克斯坦、白俄罗斯、吉尔吉斯斯坦和亚美尼亚。2021年俄罗斯、哈萨克斯坦、白俄罗斯三国的GDP总量分别录得17750、3125、682亿美元，同比增长4.7%、14.1%、2.3%；2020年吉尔吉斯斯坦和亚美尼亚GDP分别录得126和77亿美元，2021年预计增速达到2.4%和6.1%。2021年1-11月，联盟内部相互贸易额达到655亿美元，较去年同期增长32.4%，较2019年同期增加了17.8%。联盟所有成员国在相互贸易中的出口量均有增加，根据增速依次为哈萨克斯坦（35.3%），俄罗斯（35.2%），吉尔吉斯斯坦（30.4%），亚美尼亚（27.4%），白俄罗斯（24.8%）。其中，食品和农业原料在增速最为明显。2021年1-11月亚美尼亚对联盟市场的上述产品供应同比增长29.5%，俄罗斯增长27.3%，吉尔吉斯斯坦增长17.3%。
中国与欧亚经济联盟有着良好的经贸互补，中国主要从欧亚经济联盟进口原材料和粮食，并向欧亚经济体联盟出口轻工业成品。2021年中国与欧亚经济联盟的双边贸易额达到1.19万亿人民币，同比增速达到25.9%，占中国对外贸易总额的3%。其中，俄罗斯是中国最大的贸易伙伴，双边贸易额达到9426亿人民币；吉尔吉斯斯坦的增速最快，去年达到141%。
由此推算，2021年中国、俄罗斯、哈萨克斯坦、白俄罗斯、吉尔吉斯斯坦和亚美尼亚六国之间的相互贸易额达到2556亿美元，折合人民币1.65万亿元。一旦中国与欧亚经济联盟建立新的货币金融体系，可以一定程度规避西方国家的制裁，降低美元的铸币税，保证经济联盟内部之间的正常贸易往来。从经济体量来看，2021年中国稳居全球第二大经济体，实际GDP已达到美国的87.4%；其次是俄罗斯位列全球第11位，经济体量仅与中国广东省相当，其他四个国家的GDP总量则更低。从贸易总量来看，2021年中国外贸额达到6.05万亿美元，连续多年蝉联全球首位，是俄罗斯的7.58倍。因此，无论从经济体量和贸易总量，中国都能在该经济联盟中独占鳌头，叠加俄罗斯已经被剔除SWIFT体系后卢布大幅贬值，人民币很有可能成为该经济联盟中最重要的结算币种，即“以人民币为主、其他主权货币为辅”的国际货币结算体系。
截至2022年1月，人民币在全球货币结算占比为3.2%，位居全球第四，环比增长0.5%，是前十大币种汇总增速最快的。中国与欧亚经济联盟之间新的国际货币体系建成将有利于提升人民币全球占比，进一步推动人民币国际化，同时还能减少美元、欧元、英镑和美元的结算占比，为人民币早日跃居全球前三大结算货币打下基础。外汇市场也十分看好人民币，3月15日美元兑人民币收盘于6.3705，日内跌幅0.15%，随后两天继续承压下降，三日内美元兑人民币最大贬值幅度一度达到451BP，直至北京时间3月17日得益于美联储宣布加息才止跌反弹。
本周金融市场波动巨大，周内市场一度出现股、债、商、汇同步下跌的表现，市场信心受挫，资金大规模抛售，金融市场处于极度不稳定状态。随后金稳委专题会议对近期市场关注的焦点问题均做出明确表态，市场悲观情绪明显缓解，股债市场同步反弹。本周公布的国内实体经济数据好于预期，海外美联储3月议息会议如期加息25BP。金融市场在国内政策利好与海外加息落地的情况下出现快速反弹。国债期货，虽然近期经济数据好于预期，降息预期落空，但当前国内经济仍未走出下行趋势，政策宽松空间仍存，国债长期牛市行情并未结束。操作上，建议交易性资金逢低买入，配置型资金耐心持仓。股指期货，阶段底部已经确立，短线继续关注IC反弹高度，中长线可布局IF和IH。期现套利方面，IC远端反套空间约为7%，近月周内极深的贴水曾带来反套机会，但已经结束。价差方面，IH/IC比价和价差继续上升，中长期维持观望。年内来看仍有做多IH/IC比价的机会。股指与ETF期权，波动率回到高位，波动率后期有望维持震荡的走势，中期以做空波动率策略为主，或者卖出远月虚值认购期权。商品期权，继续推荐期货交易配合期权保险策略、备兑策略降低风险。或可采取低成本领口策略，针对库存和持仓进行市值管理，在高波动的市场环境中暂时回避，将风险控制在可承受范围内。期权波动率虽有回落，但仍处于较高位置。中长期投资者可逐步参与做空Vega的投资机会。
本周，国际集装箱市场出现回落，上海至鹿特丹和长滩运价分别录得$12221/FEU和$10154/FEU，周环比下跌3.7%和7.4%。国际干散货运输市场持续上涨，BDI录得2704点，周环比下跌4.3%。其中，BCI、BPI、BSI、BHSI分别录得2604、2850、2892、1620点，周环比下跌0.3%、下跌11.8%、下跌1.1%、上涨5.8%。国内干散货运输市场先扬后抑，沿海煤炭和铁矿运价录得1051.44点和930.76点，周环比下跌8.1%和0.6%。
【有色金属】美联储周三决定加息25BP，并暗示年内还会进行六次同等幅度的加息。地缘政治局势和能源危机继续冲击欧洲经济和通胀。加息预期兑现，地缘风险变化，美元指数略有回落，有色整体压力有所弱化。只是经济下行压力与海外通胀并存，疫情扰动影响国内需求恢复节奏，有色金属价格走势料会反复。短期宏观风险释放后，铜价存在反弹的动力，但国内消费不及预期限制反弹高度，多单继续持有，止盈73500。进入金三旺季以及沪伦比值大幅下行导致的出口利润增厚，锌国内库存累库节奏开始出现逆转的趋势，不过因多地爆发本土疫情，预计短期锌价在多空交织下震荡为主，考虑到当前局势容易反复，建议多看少动控制风险。目前铝受疫情的影响主要集中在运输方面，上游铝厂的原材料供应，以及下游的采购到货都较为缓慢，本周社会库存大幅减少利多盘面，沪铝盘面震荡反弹，可短多参与，需关注地缘政治问题以及疫情的最新发展，04合约上方压力位24000，下方支撑位21000。国内疫情及高锡价导致需求偏弱，锡库存回升，上周国内锡锭库存上涨710吨至4831吨，目前沪锡近远月价差Back程度较1-2月收窄，利空因素在累积，下方支撑位32-32.5万。内外盘倒挂随着镍外盘连续调整，国内盘震荡反复的形式震荡收窄，沪镍在20万上方仍将延续偏强波动。短线交投或观望，注意内盘避免单边重仓，操作宜灵活，月间差较前期平缓，但近月偏紧无法完全证伪，结构仍可能延续back。短期铅价料震荡偏强，但铅市供需矛盾仍不突出，价格缺乏强劲的驱动因素，料以区间震荡为主，上方压力位15800-16000，下方支撑位14900。【贵金属】美联储货币政策转向落地对贵金属形成利空出尽影响，政治局势明朗或缓和亦利空影响，如果地缘政治没有进一步的趋势出现，贵金属影响因素仍以美联储货币政策为主。后市，地缘政治短期难以出现实质性缓解，美联储政策收紧利空出尽，流动性依然泛滥，高通胀尚未出现实质性转变，贵金属短期消化地缘政治向好迹象和美联储最新进展后维持震荡走强行情。当前依然不建议趋势做空贵金属，仍以逢低做多为操作核心。
黑色金属整体跌后反弹，wind煤焦钢矿指数本周小幅下跌0.27%，收于873.52。原料走势较强，成材持稳略升，不锈钢价格波动较大，冲高回落，小幅收涨。本周市场受海外及政策影响依然较大，伦敦镍交易逐步恢复，但波动仍高，不锈钢继续受内盘镍带动。钢材需求受疫情影响，表现较弱，1-2月数据好于预期，对其有所提振，同时周内金融稳定委员会召开会议，强调以经济建设为中心，并对地产表态比较积极，带动市场对钢材需求预期转好。而在冬奥结束后，高炉复产，利多原料需求，煤焦供应问题仍在，价格继续上涨。综合看，政策对市场影响持续，关注疫情影响持续时间，预计煤焦仍较强，钢材受成本带动，不锈钢高位震荡。
本周石油化工相关品种大幅波动，主要原因是原油价格本周连续回调至地缘政治紧张发生前价格以后开始企稳大幅反弹，在原油价格大幅波动背景下，与此相关性强的能源品低高硫燃料油，沥青价格均出现类似波动走势，而国内相关化工品种由于各自基本面影响，总体跌幅较小。展望下周认为整个石油化工板块预计依然受原油价格波动影响较大，鉴于以原油为主的能源品种现货高升水局面持续存在，下周能源品种预计在现货高升水带动下可能继续走基差修复行情，并且3.4月份认为全球原油供需市场依然存在较大缺口，原油价格深跌力度有限，预计原油价格维持高位震荡局面，沥青，低高硫燃料油，PTA主要跟随成本端指引，对于聚烯烃品种，在原油价格高位整理前提下，在供给边际减少，疫情影响逐步减弱，下游企业存补库预期背景下，后市价格可能会迎来反弹，乙二醇方面供需预期目前维持宽松平衡，期价锚定原油进行变动，但空间可能会受到弱需求的限制。激进者短期可背靠5000整数关口轻仓试多，短纤方面短纤生产进入亏损状态，装置检修增多，产量将收缩。终端订单匮乏，且疫情影响，短纤需求预计回落。短纤装置检修不断增多，对价格有支撑，成本反弹，需求仍然偏弱，短纤跟随成本震荡，建议做多。对于苯乙烯3月装置检修较集中，供应压力尚好。终端需求恢复缓慢，下游刚需维持，但是疫情或拖累需求。非一体化生产持续亏损，利润压缩空间有限，且不排除新增装置检修。地缘局势仍存在变数，原油反弹。苯乙烯跟随原油反弹，建议短线做多。
煤化工板块弱稳运行，价格波动幅度有所收窄。上游动力煤表现不活跃，政策调控影响犹存，其他品种均呈现先抑后扬走势。焦煤焦炭高位波动，当前焦煤库存下降，低硫主焦煤种供应偏紧，焦煤期价仍将偏强运行，成本对于焦炭有一定支撑。尿素走势相对坚挺，但保供稳价形势没有重大变化，短期冲击行情下生产企业建议顺价销售或把握逢高卖保机会。甲醇围绕3000关口徘徊，下游市场成本压力较大，盘面持续拉涨缺乏动能，操作上可考虑卖出虚值看涨期权。PVC多空博弈，震荡洗盘，基本面压力不大，操作上可等待回调轻仓试多。纯碱重心持续下探，随着玻璃需求预期企稳，叠加光伏玻璃投产预期升温，纯碱或短期获得支撑。
本周饲料成本端价格表现整体依旧维持高位，走势略有分化，内盘豆菜粕期货指数周内涨跌幅分别为1.98%和-1.63%。连盘玉米期价指数涨1.15%。双粕主要在于南美如预期大幅减产，美豆表现强势，带动国内双粕坚挺，并且国内双粕库存均位于历史较低值。玉米方面则表现为国内供需收紧，替代品价格较高的因素支撑。双粕及玉米价格预计依旧偏强走势，回调买入为主。本周下游养殖方面走势下跌。上半年商品猪供给充足，低价差下，近月生猪以期货向下回归现货走势为主，四季度猪价有望企稳回升，关注日常报告的能繁、仔猪及商品猪存栏情况。蛋周初出现大幅减仓，近月期价出现下挫，不过鸡蛋现货价格受饲料成本推动，被动上涨，此外，清明节临近全国温度回升，叠加疫情因素带动终端恐慌性补货，整体动物蛋白价格止跌反弹为蛋价带来边际利多。油脂基本面目前呈现强现实，弱预期的格局，预期的转变使得本周棕榈油领跌油脂。近期油脂市场利空云集，预期的变化使得油脂期价的高位难以为继，出现大幅回落。强现实弱预期背景下棕榈油期价维持震荡走弱判断，但需关注地缘政治因素不确定性的影响。本周花生油和花生粕价格继续上涨，短期在压榨厂利润丰厚的背景下花生现货价格预计延续震荡走强，近远月合约价差仍将维持高位，压榨厂榨利丰厚，且国内多地疫情复发，利好以家庭消费为主的小包装油脂消费，花生现货价格预计短期延续偏强运行。
本周生鲜果品呈现偏弱走势，国内疫情出现反复，尤其是波及到苹果主产区以及红枣主要集散地，阶段性出货压力增加，打压前期多头情绪，给期价带来压力。后期来看，疫情对于市场的干扰延续，短线苹果期价或面临回调，不过苹果低库存支撑仍在，期价回调空间或有限；红枣市场同样面临低库存与成本支撑，期价继续下行空间也将有限。本周软商品多数表现为偏弱波动，棉花相对偏强。纸浆市场来看，供应端扰动继续支撑市场，不过疫情对国内消费产生扰动，期价高位修正；白糖市场来看，国际糖价走弱对国内形成一定拖累；棉花市场来看，成本与消费得博弈加剧，期价区间偏强波动；橡胶市场来看，需求端表现偏弱，依然构成明显压力。后期来看，供应端相对支撑仍在，纸浆期价预期呈现高位震荡；棉花市场成本与消费的博弈延续，期价继续区间震荡；白糖关注3月份得产糖量，期价预期低位震荡；橡胶市场需求端拖累，期价延续弱势波动。
【行情回顾】周内市场整体呈现触底回升的走势。上证指数周初受到中概股等多项利空因素影响继续大幅下挫，监管部门会议后明显反弹，全周成交量进一步缩小。此外，本周期指3月合约完成交割。行业方面，申万一级行业周内多数下跌，行业差异略微下降。食品饮料是拖累300和50的主因，医药生物、非银金融则支持二者上。期货市场情况显示，和前一周五相比，IF、IH和IC全部期限合约年化升贴水率均出现回落，IC远端合约年化贴水率扩大至7%以上。IH/IC各期限比价和价差较前一周五继续上升，中长期趋势仍需观望。成交持仓方面，IF、IH和IC合约期末持仓量全面下降，但日均成交量均有上升。资金方面，主要指数和海外资金日均继续流出，但幅度缩小。【重要资讯】消息面上看，美国经济仍维持增长，通胀是市场关注焦点，美联储如期加息，并暗示年内再加息6次，5月可能宣布缩表。欧央行释放更多信号。英国央行也继续加息。海外货币政策收紧的步伐符合预期，利空影响开始减弱，外盘多呈现总体上涨走势。国内1、2月经济数据多超预期，呈现出产出修复、需求大幅回升的局面。需求中基建和制造业持稳，房地产大幅修复能否持续仍有疑问。周内央行公开市场操作净投放1900亿流动性，但周二续作MLF未调降利率弱于预期。财政部暗示今年不会扩大房地产税改革试点。中美监管机构就中概股监管保持沟通，预计近期将达成协议，是股指反弹的重要支持。国务院金融委会议讨论平台经济治理等问题，强调重大政策出台前与金融部门协调。总体上看，周初市场大幅下挫主要受到互联网平台治理、中概股风险、疫情扩大、外资流出等因素影响，央行没有如期降息也是利空之一，经济数据超预期则带来利好。之前影响较大的俄乌冲突影响已经解除。短期市场将转入对3月经济状况定价。同时关注经济政策落地情况。中长期来看，经济承压走弱情况有待改变，基本面预期对市场支持不强，继续关注宽松政策台后经济尤其是房地产表现，以及海外风险。【策略建议】技术面上看，上证指数周K线收出长下影，主要技术指标多有走弱，但周内走势表明短线点缺口有日内级别支撑，预计维持震荡反弹走势，压力则仍位于3500点附近。中期来看，趋势暂时偏弱，风险有所上升，3150点至3200点支撑区间令震荡中枢下移，中期压力则仍在3731点前高。操作方面，底部确立之后，短线继续关注IC反弹高度，中长线可布局IF和IH。期现套利方面，IC远端反套空间约为7%，近月周内极深的贴水带来反套机会，但已经结束。价差方面，IH/IC比价和价差继续上升，中长期维持观望。年内来看仍有做多IH/IC比价的机会。
【行情复盘】本周国债期货大幅波动,其中10年期主力周涨0.45%；5年期主力周涨0.17%，2年期主力周涨0.06%。现券市场国债收益率普遍走低，截止周五10年期国债活跃券220003收益率回落至2.79%。【重要资讯】基本面上，本周国内经济数据基本公布完毕从国内经济表现来看，目前工业品端通胀压力仍然较大，国内外贸保持高增长，虽然实体经济数据好于预期，但近期国内疫情形势较为严峻，央行金融统计数据大幅低于市场预期，居民中长期贷款出现“负增长”，市场融资需求不足，房地产行业下行压力依然较大，国内经济仍处于筑底过程，基本面对国债市场并未形成较大压力。政策上，本周国务院金融稳定发展委员会召开专题会议，对于当前国内经济运行，以及市场普遍关心的房地产市场、中概股、平台经济以及香港市场金融稳定等问题均做出明确表态。央行、银保监会、证监会等均召开专题会议，并就做好下一步工作作出安排部署。预计国内政策将保持宽松，各项利好政策将陆续推出。由于之前公布的金融统计数据大幅低于市场预期，且市场融资结构较弱，市场普遍预期央行有可能再次下调MLF操作利率，但本周央行选择维持利率不变，市场预期落空也对债市形成利空。海外方面，美联储3月议息会议如市场预期加息25BP，近期美债收益率继续上行，目前中美10年期国债收益率利差已经收窄至70bp以内。【交易策略】近期金融市场波动巨大，周内市场一度出现股、债、商、汇同步下跌的表现，市场信心受挫，资金大规模抛售，金融市场处于极度不稳定状态。金稳委专题会议对近期市场关注的焦点问题均做出明确表态，市场悲观情绪明显缓解，股债市场同步反弹。预计国内市场信心和风险偏好将有所回升。对于国债来讲，虽然近期经济数据好于预期，降息预期落空，但当前国内经济仍未走出下行趋势，政策宽松空间仍存，国债长期牛市行情并未结束。操作上，建议交易性资金逢低买入，配置型资金耐心持仓。
【行情复盘】3月14日至18日，沪深300指数涨0.67%，报4265.90。上证50指数涨1.25%，报2913.18。指数探底反弹。【重要资讯】证监会承诺推进解决资本市场预期、生态、环境等重点、敏感问题，重申全力维护市场平稳运行；高盛上调中国第一季经济增速预估，料央行未来几周降准降息。该行预计新冠疫情的爆发会持续到4月。中美元首将于北京时间周五晚进行俄乌战争爆发以来的首次通话。今日，人民币对美元汇率中间价报6.3425元，较前一交易日下调19个基点。本周北向资金先抑后扬，累计净卖出约167亿元。【交易策略】股指短线回落。波动率回到高位，波动率后期有望维持震荡的走势，中期以做空波动率策略为主，或者卖出远月虚值认购期权。推荐策略：300ETF期权：卖出4月认购期权4.6。股指期权：卖出4月4600认购期权。上证50ETF期权：卖出4月3.3认购期权。
【行情复盘】本周国内商品期权各标的走势波动剧烈，多数收跌，周五则迎来大反弹。期权市场方面，商品期权成交量整体上升。目前棕榈油、豆粕、菜粕、铜、原油等认沽合约成交最为活跃。而动力煤、PVC、白糖、橡胶、黄金等则在认购期权上交投更为积极。在持仓量PCR方面，棕榈油、豆粕、菜粕、原油等处于高位。橡胶、白糖、甲醇、PVC等期权品种则处于相对低位。在波动率方面，目前各个品种期权隐波有所回落，但仍处于相对高位。【重要资讯】宏观市场方面，美联储加息25个基点落地，符合市场预期。鲍威尔称最快5月宣布缩表，必要时将加快收紧政策速度。俄乌继续进行谈判。国内方面，金融委召开会议，传递出稳定宏观经济、稳定金融市场、稳定资本市场的明确信号。多部委也发声，坚决落实金融委的工作要求，积极担当作为，把中央经济工作会议精神和全国“两会”部署落到实处。央行开展1年期MLF操作2000亿元，利率维持不变。1-2月经济数据发布，工业生产和投资消费增长加快，进出口增势良好，就业物价总体稳定，积极变化明显增多。但3月疫情全国多点爆发，当前经济下行压力仍较大，稳增长仍是今年经济重要内容。预计未来货币政策将进一步宽松，仍有降准、降息的可能。【交易策略】经济数据及美联储加息会议相继落地，海外地缘政治风险出现缓和迹象，商品期货价格逐步脱离事件冲击影响，价格开始向基本面回归，市场波动水平高位回落，但仍存在不确定性。受地缘政策影响较大贵金属、能化、有色等大宗商品价格回归，波动率高位回落较快，但仍需警惕市场可能的波动增加。操作上继续推荐期货交易配合期权保险策略、备兑策略降低风险。或可采取低成本领口策略，针对库存和持仓进行市值管理，在高波动的市场环境中暂时回避，将风险控制在可承受范围内。期权波动率虽有回落，但仍处于较高位置。中长期投资者可逐步参与做空Vega的投资机会。
本周，国际集装箱市场出现回落，上海至鹿特丹和长滩运价分别录得$12221/FEU和$10154/FEU，周环比下跌3.7%和7.4%。国际干散货运输市场持续上涨，BDI录得2704点，周环比下跌4.3%。其中，BCI、BPI、BSI、BHSI分别录得2604、2850、2892、1620点，周环比下跌0.3%、下跌11.8%、下跌1.1%、上涨5.8%。国内干散货运输市场先扬后抑，沿海煤炭和铁矿运价录得1051.44点和930.76点，周环比下跌8.1%和0.6%。
【行情复盘】周初，地缘政治局势向好迹象明显，贵金属高位连续回落；随着地缘政治向好迹象被市场消化和美联储货币政策转向落地，特别是美联储货币政策符合市场预期对贵金属形成利空出尽的影响，贵金属触底反弹，但本周整体仍处于下跌状态。本周，伦敦金现整体在1894-1991美元/盎司区间偏弱运行，周跌幅为2.7%左右；现货白银整体在24.45-25.95美元/盎司区间运行，周跌幅为2%左右。沪金沪银方面，整体紧跟国际贵金属走势维持弱势，沪金本周跌2.57%至395.9元/克，沪银跌0.74%至5123元/千克。【重要资讯】①美联储周三决定加息25BP，并暗示年内还会进行六次同等幅度的加息。在经济预期上，美联储大幅下调今年GDP预期，上调今明后三年PCE和核心PCE通胀预期，预计2022年GDP增速预期中值为2.8%，此前预期为4%。②地缘政治局势和能源危机继续冲击欧洲经济和通胀，欧元区2月CPI年率终值录得5.9%，续创纪录新高，预计仍将会继续上涨。欧洲央行管委诺特称，并不排除2022年加息两次的可能性；而欧洲央行执委施纳贝尔表示，只有出现中长期通胀预期脱离目标的迹象，才有理由出台更有力的政策回应；欧洲央行行长拉加德则重申，未来利率的调整将是渐进的。③截至3月2日至3月8日当周，黄金投机性净多头增加16766手至274388手合约，表明投资者看多黄金的意愿继续升温；投机者持有的白银投机性净多头增加7349手至52297手合约，表明投资者看多白银的意愿继续升温。【交易策略】美联储货币政策转向落地对贵金属形成利空出尽影响，政治局势明朗或缓和亦形成利空影响，如果地缘政治没有进一步的趋势出现，贵金属影响因素仍以美联储货币政策为主。后市，地缘政治短期难以出现实质性缓解，美联储政策收紧利空出尽，流动性依然泛滥，高通胀尚未出现实质性转变，贵金属短期消化地缘政治向好迹象和美联储最新进展后维持震荡走强行情。当前依然不建议趋势做空贵金属，仍以逢低做多为操作核心。短期，美联储货币政策和地缘政治局势继续扰动贵金属。美联储货币政策落地后，贵金属震荡走强，局势若无实质性向好，黄金仍有上涨空间，上方继续关注2075美元/盎司的前高位置；若局势缓和迹象明显，黄金继续调整，短期支撑位依然为1900-1918区间，核心支撑位为1870美元/盎司附近；沪金上方继续关注420元/克关口，下方支撑位为387-390元/克区间，基于强劲汇率走势，沪金表现依然会弱于伦敦金。现货白银震荡走强，上方继续关注27美元/盎司的前高位置（5420元/千克）和28.3美元/盎司关口（5600元/千克）；下方支撑位为24.56美元/盎司的年线元/千克）。密切关注地缘政治局势，不建议趋势做空，继续关注逢低做多机会。2022年二季度，政治局势明朗或者明显缓和后，若美联储再度释放更加信号或行动，贵金属仍有再度走弱的短期可能。贵金属因政策调整预期和恐慌回落则是买入时机，建议继续逢低做多为主。黄金期权方面，建议继续卖出虚值看跌期权获得期权费，继续卖出AU2206P388合约。
【行情复盘】本周沪铜回调企稳反弹，截至周五收盘，主力合约CU2205收于72780元/吨，周度涨幅0.96%。现货方面，3月11日上海有色1#电解铜均价73280元/吨，较3月11日涨1100元/吨。洋山铜平均仓单溢价30美元/吨，较3月11日增9美元/吨。【重要资讯】1、宏观面：市场关注的3月美联储FOMC会议靴子落地，美联储如期宣布加息25个基点，符合市场预期，短期利空出尽。点阵图显示，美联储官员们预计年内再加息六次，随着通胀的大幅上涨与美国的强劲复苏，未来加息力度仍存在超预期的可能，而接下来的缩表进程对资产的负面影响也不容忽视。2、供应端：近期海外罢工事件频发，为矿端增加不确定性：外电3月17日消息，必和必拓（BHP）旗下的世界最大铜矿埃斯孔迪达（Escondida）铜矿工人工会周四威胁停工，因为集体合同中存在违约。3月15日消息，由于当地居民切断了供水通道并封锁了一条关键铁路，秘鲁第二大铜矿，南方铜业(Southern Copper)公司Cuajone铜矿自2月28日已暂停运营15天。据mysteel，某铜治炼企业拟进行重组，有消息称银行已暂停其信用证开具业务，同时有消息某国背景企业将对其进行并购，目前企业生产产能利用率降至历史低位，采购原料受限。3月15日，Apurímac社区就与Cusco社区在Las Bambas上的不和问题与秘鲁总理Aníbal Torres Vásquez会晤，要求政府拒绝将Cusco地区宣布为Las Bambas的直接环境影响地区。3、需求端：国内疫情的突发对下游需求的影响超出预期，目前江苏地区的常州、南京、苏州受疫情影响较为严重，宜兴地区的原料和成品都被卡在了卡口，无法进出，目前卡口卡了很多货车，交通受阻严重，部分地区就算有核酸检测报告也不允许通行，故而目前的成交情况受影响较大，成交惨淡。4、库存端：截至3月18日周五，SMM全国主流地区铜库存环比周一下降3.44万吨至17.25万吨，较节前的9.87万吨增加7.38万吨，较上周五减少4.35万吨，本周去库速度较上周加快，上周仅下降1.29万吨，国内库存拐点已经出现。【交易策略】3月FOMC会议靴子落地，美联储如期宣布加息25个基点，符合市场预期，短期利空出尽，前期被压制的金属有反弹的可能。按照泰勒规则，当前超过7%以上的通胀需要加息至少5个百分点以上，而今年点阵图加息六次，极端情况加息2个百分点，仍难以从货币层面控制通胀。不过，随着通胀的大幅上涨与美国的强劲复苏，未来加息力度仍存在超预期的可能，而接下来的缩表进程对资产的负面影响也不容忽视。不过，当前地缘政治冲突仍悬而未决，同时已经有迹象表明海外港口货运和部分企业贸易已经受到影响，局势的不确定性对铜市的风险溢价仍存。从国内来看，多地突发本土疫情扰动复苏节奏，据悉已经有部分地区的下游企业面临原料采购及成品运输不畅等问题，消费“金三”能否如预期落地仍需进一步观察。总体而言，短期宏观风险释放后，铜价存在反弹的动力，但国内消费不及预期限制反弹高度，当前价位可以轻仓试多，止盈73500。
【行情复盘】本周沪锌先跌后涨，企稳反弹，截至周五收盘，ZN2205收于25545元/吨，周涨幅0%。现货方面，截至本周五，上海有色网#0锌锭平均价255390元/吨，较上周五跌160元/吨。【重要资讯】1、政策面：1-2月份，全国固定资产投资（不含农户）50763亿元，同比增长12.2%。2、供应面：Nyrstar公司发布公告称，在接下来几周，Auby冶炼厂将会控产运行。当前电价令其位于欧洲的冶炼厂无法满产运行。3、需求端：据SMM，由于疫情影响，上海地区下游企业长单接货为主，对于散货接货意愿极差，而部分贸易商由于核酸等问题，目前居家办公或停止业务，市场交投清淡，成交极差。4、库存端：据mysteel，3月14日中国锌锭总库存27.42万吨,较（3/10）减少0.55万吨，较（3/7）减少0.28万吨；上海9.41万吨；广东5.34万吨；天津9.02万吨，山东0.58万吨；浙江2.17万吨；江苏0.90万吨。【操作建议】市场关注的3月美联储FOMC会议靴子落地，美联储如期宣布加息25个基点，符合市场预期，短期利空出尽。不过随着通胀的大幅上涨与美国的强劲复苏，未来加息力度仍存在超预期的可能，而接下来的缩表进程对资产的负面影响也不容忽视。而前期扰动市场的地缘政治危机也出现缓和的迹象，能源价格高位回落，Nyrstar表示Auby冶炼厂将会重启并控产运行。目前欧洲基准天然气价格荷兰TTF天然气近月期价在110欧元/兆瓦时附近，与去年欧洲冶炼企业宣布减产时的水平接近，尚不具备全面复产的条件，不过如果能源短缺预期被打破，那么锌价此轮上涨的支撑逻辑也将随之减弱，后续需进一步观察地缘风险对能源价格的支撑作用。国内方面，进入金三旺季以及沪伦比值大幅下行导致的出口利润增厚，国内库存累库节奏开始出现逆转的趋势，不过因多地爆发本土疫情，后市需求端也存在不确定性。预计短期锌价在多空交织下震荡为主，考虑到当前局势容易反复，建议多看少动控制风险。
【行情复盘】本周铅价先抑后扬，沪铅主力Pb2205跌破万五后快速反弹，收于15265元/吨，微跌0.07%。【重要资讯】据SMM调研，截止3月18日，五地铅锭库存总量至11.68万吨，较11日环比下降0.53万吨，较14日下降0.21万吨。据SMM调研，3月18日当周原生铅冶炼厂周度三省开工率为53.26% ，本周原生铅冶炼厂开工率较上周环比上涨0.07%。【操作建议】美联储如期加息25个基点，预计年内仍将加息6次，加息节奏较快，不过从历史表现来看，加息过程中有色整体表现偏强。在国家提出维护资本市场稳定发展后，A股止跌反弹，原油价格先抑后扬再度回到100上方，提振有色。当前地缘政治仍存在较高不确定性，不过市场已充分消化地缘政治影响，有色金属逐步回归自身走势。供需方面，国内库存升势暂缓，LME库存低位震荡，且俄乌问题对外盘影响减弱，短期铅市场外强内弱局面料逆转。当前蓄电池企业正常生产，出口订单改善提振开工率，国内铅蓄电池消费一般，3月为电池需求淡季，后续开工率增幅料放缓，抑制铅价上行。不过某大型原生炼厂暂停一条产线，且下游企业库存消耗明显，补库需求下现货成交不错。国内疫情下，铅上下游生产基本正常，但运输受影响。从长期来看，再生铅产能持续扩张，铅价易跌难涨。短期铅价料震荡偏强，但铅市供需矛盾仍不突出，价格缺乏强劲的驱动因素，料以区间震荡为主，上方压力位15800-16000，下方支撑位14900。
【行情复盘】本周锡价先抑后扬，沪锡2205收于339900元/吨，下跌1.05%。【重要资讯】据SMM数据，3月18日当周锡冶炼厂周度开工率为57.12%，前值62.27%。据SMM数据，截止3月18日我国锡锭社会库存为3201吨，较前一周减少1630吨。据SMM调研，国内2月份样本企业锡焊料产量6501吨，环比减少21.04%。产能利用率为65.34%环比下降17.41%。3月样本总产量预期为8610吨，较2月开工率增加21.20%。【交易策略】本周美联储如期启动加息，且预计年内仍将加息6次，5月启动缩表，加息节奏偏快，不过从历史表现来看，加息过程有色表现往往偏强。在国家提出维护资本市场稳定发展后，A股止跌持续反弹，原油先抑后扬再度回到100上方，均提振有色。当前地缘政治仍存在较高不确定性，不过市场已充分消化地缘政治影响，后续有色金属料逐步回归自身走势。供需方面，3月精练锡产量料环比大幅增长回到1.35万吨左右，不过仍低于21年同期水平。国内疫情及高锡价导致需求偏弱。库存方面，目前国内锡库存震荡中略有抬升，本周沪锡近远月价差Back程度有所扩大。当前锡市供需矛盾不明显，锡价料震荡，下方支撑32-32.5万，上方压力34万，若突破则看向36万。操作上建议前期多单注意保护盈利。长期来看，锡矿新增项目稀少，而光伏等终端消费强劲，锡市延续短缺状态，料维持高位运行。
【行情复盘】本周沪铝盘面先抑后扬，前期震荡回调，之后连续三天持续上涨，周五涨幅扩大，整体呈现出触底反弹的态势。主力2205合约周五收盘在22830元/吨，周涨幅3.63%。【重要资讯】供给方面，目前国内复产在逐步进行，产能持续释放。欧洲能源危机还在发酵，欧洲电解铝厂的减产恐将继续扩大。国内疫情影响有所加剧，等对于生产影响较小，更多的是在流通领域。需求方面，下游加工企业在持续复产，开工率环比增长。SMM统计国内龙头铝加工企业开工率环比上升0.2个百分点至70.2%。但受疫情及较高的原材料价格影响，部分企业订单不足。终端方面，维持此前偏空预期，房地产及家电表现较弱，电线电缆及汽车方面相对偏强。出口方面，由于沪铝比值较低，相对较好。库存方面，3月17日，SMM统计国内电解铝社会库存108.9万吨，较上周四去库5.3万吨；国内铝棒库存19万吨，较上周四去库3.5万吨。社会库存转为去库，并且去库幅度较大，成为近期最大利多因素。【交易策略】整体上看，目前国内供给端呈现持续复产的局面，产能进一步增加。国际方面，伦铝价格企稳反弹。需求方面，目前受疫情的影响主要集中在运输方面，上游铝厂的原材料供应，以及下游的采购到货都较为缓慢。库存方面，本周社会库存大幅减少利多盘面。目前沪铝盘面震荡反弹，可短多参与，需关注地缘政治问题以及疫情的最新发展。05合约上方压力位24000，下方支撑位21000。
【行情复盘】本周镍主力合约剧烈波动，走势反复。LME于3月16日重启交易，涨跌停板从5%调至8%，再至12%，最终将和其它有色一样调整至15%。沪镍2204合约最高227000，收于219620，周度下跌1.16%。【重要资讯】青山集团公众号：青山集团已经与由期货银行债权人组成的银团达成了一项静默协议。在静默期内，青山和银团将积极协商落实备用、有担保的流动性授信，主要用于青山的镍持仓保证金及结算需求。在静默期内，各参团期货银行同意不对青山的持仓进行平仓，或对已有持仓要求增加保证金。作为协议的重要组成部分，青山集团应随着异常市场条件的消除，以合理有序的方式减少其现有持仓。目前菲律宾镍矿山陆续排售4月船期资源，船运需求增加远期运价坚挺，进口成本居高难下。伴随期货镍价逐渐回归理性，下游企业陆续开始询货备库，市场整体活跃度提高。工厂普遍表示对于Ni:1.4%矿CIF90美元价格的镍矿尚在议价中，预计下周将有明确成交兑现。供应端，由于当前进口亏损较大从而俄镍、住友、挪威及镍豆均无法清关，市场纯镍稀缺。镍生铁方面，随着镍矿价格攀升，给予镍铁价格足够支撑；需求端，纯镍价格依旧居高不下导致下游存在畏高情绪，下游厂商有等待价格回归再采购的心里，据了解硫酸镍厂以及前驱体厂均有减产情况。不锈钢方面，受疫情影响运输、现货成交受限，综合来看镍上下游整体呈现供需双弱趋势。【交易策略】地缘局势依然有较多不确定性，LME镍市场重启后连续跌停，持仓下降，截至周五涨跌停板调升至12%。目前现货购销基本停滞。伦镍采取种种措施，有涨跌停板规定出台，未来挤back也将受限，价格在可交易后有望逐渐恢复理性，目前仍处于向下回归过程之中，关注下周是否开板。近期局势快速变化，预计国内主力合约在内外价差收窄的过程中会表现震荡。短线交易或观望，注意单边勿重仓。月间价差在现货偏紧无法证伪情况下仍会保持back结构。
【行情复盘】不锈钢本周重心上移受镍影响，但更受镍生铁价格坚挺的支持。主力合约最高涨至20990，收于20035，涨4.16%。【重要资讯】原料方面，外购高镍铁价格持平至1590元/镍。温州地区304废不锈钢13600元/吨（不含税），电解锰23500元/吨，高碳铬铁9100元/50基吨。外购高镍铁工艺亏损。价格方面，3月18日江苏无锡304冷轧2.0mm价格：张浦20700，跌100；太钢天管20300，跌100；酒钢20500，跌100；甬金四尺20400，平；北港新材料20100，平；德龙20100，平；宏旺20100，平。316L冷轧2.0mm价格：太钢31000，平；张浦31000，平。库存方面，由于疫情影响部分钢厂到货，加之价格回归部分上周压制的订单出现，本周进行了一轮相对集中交货，但同时疫情导致部分省市物流及需求停滞，去库幅度相对有限，本周市场库存继续小幅下降。据Mysteel调研，3月17日全国主流市场不锈钢社会库存总量79.33万吨，周环比下降0.43%，年同比下降21.18%；其中300系库存总量50.81万吨，周环比上升1.14%，年同比上升3.23%。社库连续三周下降，但去库速度较前两周明显放缓，且Mysteel依据船舶AIS系统对不锈钢专属港口码头的发船进行实时监测，钢厂发船量近几周在提升，在途海漂库存增加。截止3月17日，不锈钢社库和在途库存合计82.35万吨，较上周略增0.5万吨，周环比增加0.61%。不锈钢期货仓单76757，本周增加13546。【交易策略】由于镍矿石价格坚挺，镍生铁报价持坚，不锈钢成本偏高运行。不锈钢现货波动也非常剧烈，不锈钢3月供应预计增加，而伴随价格变化，后续需求持续情况仍需关注，阶段来看，海外价格较高，且库存压力并不大，期货仍可能围绕20000元反复波动。
【行情复盘】期货市场：螺纹钢期货主力合约本周上涨1.21%，回到4900元以上。现货市场：现货成交持稳偏弱，运输受限，下游正常补库，截至3月18日，北京、上海螺纹价格分别在4830元和5000元/吨附近，相比上周价格变动较小。【重要资讯】1、工信部：积极推出更多有利于稳增长的政策，慎重出台收缩性政策，确保工业经济运行在合理区间。要密切跟踪国际形势、疫情走势等对工业经济的影响，加强跨地区跨部门协调，切实保障重点产业链稳定运行。围绕扩大制造业有效投资，加快实施“十四五”规划重大工程。2、受到疫情影响，山东港口辐射区域钢厂运输能力，特别是汽运运输受限严重。目前已有山东邹平某钢厂由于运输道路封闭，无法运送原料到厂，部分高炉临时关停，据Mysteel测算，大概日均影响铁水0.6万吨。其余山东钢厂中，潍坊地区要求司机48小时核酸阴性证明，可正常进厂运输、卸货；莱芜地区以铁路发运为主，暂时受疫情影响较小。省外地区暂未受到明显影响，持48小时核酸检测报告的货运司机可以正常通行。3、广东大部分钢厂受到物流出货影响，部分疫情严重地级市无法正常配送及发货，多数钢厂对于疫情严重地区暂停配送，小部分地区需要司机提供48小时核酸检测阴性报告。4、宝钢股份表示，目前公司并没有得到关于限产政策放松以及鼓励出口的通知，目前公司还是自主地安排生产和销售。出口方面，综合考虑国内外价差、出口退税政策、海外长期战略客户保供等多方面的影响，从企业效益最大化出发，合理安排产品出口。【交易策略】在冬残奥会过后，螺纹钢产量继续增加，主要是长流程复产，短流程小幅下降，从北方复产时间看，预计长流程仍有上升空间，而电炉利润不高增产空间有限。螺纹本周消费量明显回落，疫情爆发后，多地物流运输受限，仓储出库受阻，终端也有停工，类似2020年2-3月，需求短期内受明显抑制，后续在疫情解除后，有望回补，若4月全国逐步恢复正常，则5月需求可期，短期库存可能会有一定压力。近期政策表态较为积极，3月16日，国务院金融稳定发展委员会召开专题会议指出，要及时研究和提出有力有效的防范化解风险应对方案，提出向新发展模式转型的配套措施，预计后续涉房政策依然宽松，有助于房企资金改善，并带动存量施工正常，从1-2月地产建筑投资看，表现偏强，存量施工可能正在修复，但地产销售企稳时点仍需关注，当前数据依然较差。短期看，疫情对需求的扰动，因此近月仍面临去库偏弱的问题，螺纹利润扩张难度较大，在基差走低后，压力会逐步增大，库存偏高在5000以上可尝试逢高卖保；远月主要受政策刺激下经济企稳预期影响，中期看，价格回落至电炉成本以下，特别是接近高炉成本附近建议买保。
【行情复盘】期货市场：本周热卷震荡运行，周初受疫情影响延续回落态势，周后期受宏观利好政策影响，热卷企稳回升。热卷2205合约收盘价5129元/吨，周跌幅0.16%。现货市场：本周各地现货价格小幅下跌，上海4.75热卷价格跌40至5080元/吨。【重要资讯】1、国家统计局公布最新产量数据显示，2022年1-2月挖掘机产量62650台，同比下降3.1%。2、国家统计局数据显示，2022年1-2月，中国空调累计产量2925.9万台，同比增长3.9%；1-2月冰箱累计产量1194万台，同比下降2.5%；1-2月洗衣机累计产量1380.3万台，同比增长5%；1-2月彩电累计产量2543.1万台，同比增长1%。3、本周五大品种钢材总库存量2344.34万吨，周环比减少7.28万吨。其中，钢厂库存量621.10万吨，周环比增加28.69万吨；钢材社会库存量1723.24万吨，周环比减少35.97万吨。4、本周公布的热卷产量库存数据显示，限产因素解除热卷产量大幅回升，后期预计将继续回升；短期受疫情影响国内物流运输不畅，热卷表需环比下降；热卷社会库存维持去库状态，钢厂库存回升，总库存基本持平于上周，整体来看热卷供需有所走弱。【交易策略】本周热卷震荡运行，从基本面来看，短期热卷供给回升，但需求受到疫情影响下降，短期热卷供需面偏弱，持续上行动力不足，但宏观预期较强导致盘面也难以大幅下跌，短期盘面大概率维持区间震荡走势，上方压力5300元/吨，下方支撑4800元/吨。
【行情复盘】期货市场：本周锰硅盘面转入盘整，主力合约累计下跌1.42%收于8766。现货市场：近期锰硅现货市场价格持续回暖，累计涨幅较为明显，本周各主产区报价稳中有升。截止3月18日，内蒙主产区锰硅价格报8500元/吨，周环比上涨50元/吨，贵州主产区价格报8550元/吨，周环比上涨50元/吨，广西主产区报8650元/吨，周环比上涨150元/吨。【重要资讯】本周五大钢种产量环比增加19.4万吨，对锰硅需求环比增加1.83%至142666吨。2022年1-2月中国粗钢日均产量267.73万吨；生铁日均产量223.95万吨。1-2月中国生铁产量13213万吨，同比下降10.8%。1-2月中国粗钢产量15796万吨，同比下降10.0%。3月14日，唐山地区25家长流程钢企126座高炉样本共计复产高炉16座，预计日均释放铁水产能7.06万吨。山西钢厂陆续恢复生产，产量上升明显，高炉产能利用率已经达到高位水平。截止3月10日，Mysteel统计全国63家独立硅锰企业样本（全国产能占比79.77%）全国库存量为138650吨，环比减48250吨。近期欧美钢厂成材价格先后大幅上调。3月14日欧洲主流热卷S235JR报价在1300欧元/吨，价格超过美国同类产品100美元/吨左右。从年初至3月11日，新增专项债发行规模达到9676亿元，占提前下达专项债额度的66.3%。今年政府工作报告指出，今年拟安排地方政府专项债3.65万亿。2月份全球制造业PMI为54.9%，环比小幅上升0.2个百分点，连续2个月稳定在54%以上。2月中国官方制造业PMI报50.2，强于预期的49.9，较前值50.1也有所回升。全国2月锰硅产能1584791吨，产量808325吨，环比1月下降1.86%或15327吨。本周全国锰硅供应210490吨，周环比增加1.71%。Mysteel统计全国121家独立硅锰企业样本开工率（产能利用率）为70.68%，周环比上升1.35%；日均产量为30070吨，周环比增加505吨。河钢集团3月锰硅钢招采量为23000吨，1-2月总采量为26600吨，2021年3月采量为15730吨。首轮询盘8300元/吨，最近报价8350元/吨，1-2月钢招价格为8200元/吨。江西某钢厂锰硅本轮采价8350元/吨，采购4000吨。2月下旬美国硅锰6517（EXW）工厂交货价124.5美分/磅，欧洲硅锰6517完税交货价（DDP）1475欧元/吨，印度硅锰6516（FOB）报1450美元/吨，印度硅锰6014（FOB）报1335美元/吨。近日《内蒙古自治区人民政府办公厅关于印发自治区“十四五”节能规划的通知》中重提遏制“两高”项目低水平盲目发展，淘汰化解落后和过剩产能。宁夏平罗地区近日发布2022年重点用能工业企业能耗总量控制目标分配方案。据Mysteel调研，2月国内钢厂厂内硅锰库存均值为22.55天，环比降10.27%，同比降6.66%。4月外矿报盘进一步上调，South32对华高品澳块4月报价环比上涨1.82美金/吨度至8.22美金/吨度，南非半碳酸报5.7美金/吨度，环比上涨0.9美金/吨度。康密劳4月对华锰矿装船报价加蓬块为7.6美元/吨度，环比上涨1.65美元/吨度，加蓬籽7.4美元/吨度，环比上涨1.65美元/吨度。最近一期全国锰矿港口库存环比增加4.2万吨至512.8万吨，其中天津港进口锰矿库存环比增加4万吨至371.4万吨，钦州港库存环比增加0.2万吨至126.4万吨。本周锰硅盘面转入盘整，现货市场挺价信心仍较强，各主产区报价稳中有升，海外报价也延续涨势。近期锰硅厂家出货顺畅，下游需求持续改善。截止3月10日，Mysteel统计全国63家独立硅锰企业样本（全国产能占比79.77%）全国库存量为138650吨，环比减48250吨。合金厂家和贸易商对后市相对乐观，预期下一轮钢招价格有望进一步上调。二月下旬开始，粗钢产量逐步回升。北方地区阶段性限产过后本周钢厂先后复产。本周五大钢种产量环比增加19.4万吨，对锰硅需求环比增加1.83%至142666吨，需求端后续仍有改善空间，新一轮钢招预计在本月底开启。锰硅产量本周出现止跌回升。全国周度供应量210490吨，周环比增加1.71%。Mysteel统计全国121家独立硅锰企业样本开工率（产能利用率）为70.68%，周环比上升1.35%；日均产量为30070吨，周环比增加505吨。增速不及同期需求端，且后续供应端仍面临约束。原料方面，由于近期海外矿山对锰矿报价上调，叠加海运费用回升，港口锰矿现货价格持续上涨。叠加近期焦炭价格也出现提涨，成本端对锰硅现货价格的上行驱动较为明显。【交易策略】锰硅实际供需有望迎来阶段性改善，成本端驱动不断增强，短期价格易涨难跌，可尝试逢低吸纳。
【行情复盘】期货市场：本周硅铁盘面录得五连阴，主力合约累计下跌6.8%收于9338.现货市场：近期海外硅铁市场价格集体大幅上涨，国内硅铁现货市场挺价信心增强，但经过前期的上涨后本周价格短期回调。截止3月18日，内蒙古主产区硅铁报9200元/吨，周环比下跌150元/吨，宁夏中卫报9250元/吨，周环比下跌150元/吨，甘肃地区报9350元/吨，周环比下跌150元/吨。本周硅铁与锰硅价差有所回落。【重要资讯】本周五大钢种产量环比增加19.4万吨，对硅铁需求环比增加1.55%至24573.1吨。根据海关数据，俄罗斯2022年1月硅铁出口量为32274吨，环比下降23%，同比下降10%。2022年1-2月中国粗钢日均产量267.73万吨；生铁日均产量223.95万吨。1-2月中国生铁产量13213万吨，同比下降10.8%。1-2月中国粗钢产量15796万吨，同比下降10.0%。3月14日，唐山地区25家长流程钢企126座高炉样本共计复产高炉16座，预计日均释放铁水产能7.06万吨。山西钢厂陆续恢复生产，产量上升明显，高炉产能利用率已经达到高位水平。近期欧美钢厂成材价格先后大幅上调。3月14日欧洲主流热卷S235JR报价在1300欧元/吨，价格超过美国同类产品100美元/吨左右。从年初至3月11日，新增专项债发行规模达到9676亿元，占提前下达专项债额度的66.3%。今年政府工作报告指出，今年拟安排地方政府专项债3.65万亿。根据Mysteel数据显示，3月11日全国60家独立硅铁企业库存为6.43万吨，较上期下降10.25%。据Mysteel调研，2月国内钢厂厂内硅铁库存均值为21.17天，环比降14.98%，同比降14.95%。2月全国硅铁产量50.62万吨，环比增加1.1%。本周全国硅铁产量为12.39万吨，环比下降0.05万吨。Mysteel统计最近一期全国136家独立硅铁样本企业开工率（产能利用率）为50.37%，环比下降0.08个百分点，日均产量17710吨，环比减少72吨。近期不丹硅铁厂家报价进一步上涨至20万卢比/吨附近。2月份全球制造业PMI为54.9%，环比小幅上升0.2个百分点，连续2个月稳定在54%以上。2月中国官方制造业PMI报50.2，强于预期的49.9，较前值50.1也有所回升。河钢3月对硅铁招标启动，72硅铁本轮采量报1798吨，本轮钢招价格为9200元/吨，环比1-2月上调500元/吨，较首轮询盘上调200元/吨。西北某钢厂敲定3月钢招价格为9300元/吨。江西某钢厂敲定本轮钢招价格9600元/吨，采购900吨。近日《内蒙古自治区人民政府办公厅关于印发自治区“十四五”节能规划的通知》中重提遏制“两高”项目低水平盲目发展，淘汰化解落后和过剩产能。平罗地区近日发布2022年重点用能工业企业能耗总量控制目标分配方案。本周硅铁盘面持续回调，录得五连阴，但现货市场挺价意愿仍较强，部分厂家出现惜售情绪。一方面是由于俄罗斯硅铁出口的短期受限使得近期海外硅铁市场价格明显上涨。根据海关统计数据，俄罗斯2022年1月硅铁出口量为32274吨，环比下降23%，同比下降10%。近期不丹硅铁厂家报价进一步上涨至20万卢比/吨附近。国内硅铁出口得到短期提振。另一方面，国内硅铁自身供需近期持续向好。3月11日全国60家独立硅铁企业库存为6.43万吨，较上期下降10.25%，现货资源趋紧。北方地区阶段性限产后，本周逐步开始复产。本周五大钢种产量环比增加19.4万吨，对硅铁需求环比增加1.55%至24573.1吨。钢厂现阶段厂内库存不多，临近月底有望开启新一轮采购。金属镁下游需求3月也将逐步进入旺季，金属镁月度产量有望回升至8万吨上方，75硅铁需求向好。供应方面，全国硅铁产量在增速持续放缓后，上周出现拐点，本周环比进一步回落。近期甘肃部分地区硅石供应出现扰动，或对当地硅铁产量造成阶段性影响。冶金焦价格短期易涨难跌，兰炭小料价格近期上涨，电力成本有望上移。成本端后续对硅铁价格将形成进一步的上行驱动。【交易策略】全球硅铁供应端出现缺口，国内硅铁基本面近期将迎来改善，成本端逐步上移，维持逢低做多的思路。
【行情复盘】期货市场：本周铁矿盘面先抑后扬，主力合约累计上涨1.4%收于833.5。现货市场：本周铁矿现货市场价格走势较盘面稍弱，前期溢价持续走强的中品矿价格跌幅居前，基差在本周出现走扩。截止3月18日，青岛港PB粉现货价格报945元/吨，周环比下跌52元/吨，卡粉报1170元/吨，周环比下跌23元/吨，杨迪粉报843元/吨，周环比下跌22元/吨。普氏62%Fe指数3月17日报146.9美金，周环比下跌9.45美金。【基本面及重要资讯】美联储于周三如期加息，上调联邦基准利率区间25个基点至0.25-0.50%，为2018年以来首次加息。美联储官员预计2022年底利率达到1.9%，在剩余的六次会议上每次均执行加息。香港金管局将基本利率上调至0.75%。3月14日，唐山地区25家长流程钢企126座高炉样本共计复产高炉16座，预计日均释放铁水产能7.06万吨。加上另有15座高炉逐步复产，预计进一步释放日均铁水产能约5.38万吨。山西钢厂陆续恢复生产，产量上升明显，高炉产能利用率已经达到高位水平。2022年1-2月中国粗钢日均产量267.73万吨；生铁日均产量223.95万吨。1-2月中国生铁产量13213万吨，同比下降10.8%。1-2月中国粗钢产量15796万吨，同比下降10.0%。1—2月份，全国房地产开发投资14499亿元，同比增长3.7%；房地产开发企业房屋施工面积784459万平方米，同比增长1.8%，房屋新开工面积14967万平方米，同比下降12.2%，也低于2019年同期水平，但环比下降斜率有所放缓。房屋竣工面积12200万平方米，下降9.8%。房屋销售面积同比下降9.56%，环比降幅进一步扩大。今年1-2月全国固定资产投资完成额累计同比增长12.2%，前值为4.9%。基建投资同比增长8.61%，前值为0.21%，制造业投资同比增长20.9%，前值为13.5%。近期欧美钢厂成材价格先后大幅上调。3月14日欧洲主流热卷S235JR报价在1300欧元/吨，价格超过美国同类产品100美元/吨左右。从年初至3月11日，新增专项债发行规模达到9676亿元，占提前下达专项债额度的66.3%。今年政府工作报告指出，今年拟安排地方政府专项债3.65万亿。2月国内社融和信贷数据不及预期。在1月超预期增长后，2月人民币新增贷款仅12300亿，同比下降1300亿，其中新增居民中长期贷款转负，社融规模增量仅11900亿，同比下降5343亿。2月M2同比增速为9.2%，较上个月下降0.6 个百分点，较去年同期下降0.9 个百分点。M1同比增速加快，2月由负转正升至4.7。M2-M1 的价差2月出现明显收敛。2月全国CPI同比上涨0.9%，与上月持平，环比上涨0.6%。PPI同比上涨8.8%，PPI环比由上个月的下降0.2%转为上涨0.5%，剪刀差进一步收窄0.3个百分点至7.9%。3月7日至3月13日，中国47港铁矿石到港量2170.7万吨，环比下降35.5万吨，45港到港量2099.6万吨，环比下降42.5万吨，北方六港到港总量994.6万吨，环比增加52.1万吨。最近一期澳巴矿发运总量2244.5万吨，环比减少56.7万吨，其中澳矿发运量1640万吨，环比增加72.6万吨，发往中国的量环比增加139.2万吨至1402.7万吨。巴西矿发运量427.5万吨，环比下降249.6万吨，发运至中国的量环比下降157.5万吨至253万吨。2月份全球制造业PMI为54.9%，环比小幅上升0.2个百分点，连续2个月稳定在54%以上。2月中国官方制造业PMI报50.2，强于预期的49.9，较前值50.1也有所回升。为应对俄乌冲突可能造成的铁矿石供应扰动，日本最大的钢铁制造商新日铁计划从巴西和澳大利亚的替代来源购买更多的炼钢原料。本周铁矿盘面先抑后扬，周初短期调整后持续走强。但现货市场价格有所回调，基差水平整体回落。周中随着美联储加息靴子的落地，流动性趋紧的利空阶段性出尽。作为对美元流动性较为敏感的商品，铁矿价格在宏观层面具备止跌反弹的条件。同时1-2月国内宏观数据向好，固定资产投资完成额同比增长12.2%，其中基建，制造业和房地产投资增速均超预期。前期对国内上半年铁元素整体需求的悲观预期出现扭转，整个黑色系估值在本周得以提升。另外铁矿自身供需近期也有进一步改善。最近一期澳巴矿发运总量2244.5万吨，环比减少56.7万吨，受澳洲天气影响外矿发运旺季不旺。受地缘政治冲突影响乌克兰球团价格近期涨幅明显。日本最大的钢铁制造商新日铁计划从巴西和澳大利亚的替代来源购买更多的炼钢原料，或将对发运至我国的铁矿形成部分分流。需求方面，本周以来北方各地钢厂先后复产，日均铁水产量环比增加5.64万吨至220.70万吨。随着铁矿实际日耗的再度提升，钢厂主动补库意愿增强，近日港口现货日均成交量开始出现放量，本周进口矿港口库存进一步去化。下游成材库存当前也已出现拐点，叠加近期欧美钢厂成材价格先后大幅上调，带动国内成材价格跟涨，对铁矿价格形成正向反馈。【交易策略】1-2月宏观数据向好，黑色系估值水平整体回升，从产业角度来看铁矿近期供需进一步改善，成材价格上涨对其有上行驱动，以逢低吸纳策略为主。
【行情复盘】本周玻璃期货盘面偏弱运行，主力05合约跌4.87%收于1916元。【重要资讯】现货方面，本周国内浮法玻璃市场弱势下行，多数区域价格均有不同幅度下调。北方区域部分区域厂家发货受限，局部价格下跌较明显。华北、东北货源冲击下，南方区域价格跟跌。整体看，下游加工厂新增订单不足，缺单仍显突出，中下游观望较浓，短市预期多延续偏弱格局。供应方面，全国浮法玻璃生产线吨，较上周持平。周内产线条，暂无点火及冷修线。需求方面，周内国内浮法玻璃市场需求表现一般，加工厂新增订单仍相对有限。周内南方区域下游加工厂订单逐步有所恢复，但缺单问题仍显突出，华南多数加工厂开工率60%-90%。北方区域恢复缓慢，整体开工率仍偏低，部分区域终端施工受一定限制。整体下游加工厂订单不足，观望较浓。玻璃生产企业库存累积态势延续，截至本周四，重点监测省份生产企业库存总量为5372万重量箱，较上周增加300万重量箱，涨幅5.91%，库存天数约25.84天，较上周增加1.4天。本周国内浮法玻璃生产企业库存延续一定涨势，周内局部走货有所好转，但近日再次放缓，部分地区运输受限，产销无明显好转。分区域来看，华北周内京津唐局部厂家出货受限，沙河周内出货转弱，目前沙河厂家库存约960万重量箱。【交易策略】疫情及淡季库存累积对玻璃现货的冲击尚未结束，但随着政策端对房地产支持信号的再度明确，玻璃需求回升预期更加稳固。期货盘面连续下挫后接近成本线为玻璃深加工企业提供难得的买入套期保值机会，建议积极把握应对；同时政策效果显现需要一定周期，推荐布局旺季09合约。
【行情复盘】本周内外盘原油连续回调后企稳反弹，SC原油主力合约收于676元/桶，周跌1.02%。全球地缘局势缓和令原油持续回吐溢价。【重要资讯】1、乌克兰总统办公室主任顾问波多利亚克表示，俄罗斯和乌克兰可能需要几天到一个半星期的时间来达成和平条约。克里姆林宫：有关乌克兰谈判取得重大进展的报道“错误”。2、IEA月报：将2022年全球石油需求增速预测下调95万桶，至210万桶/日，平均为9970万桶/日。将2022年第二季度至第四季度世界石油需求预测下调130万桶/日。俄罗斯可能自4月份开始停止300万桶/日的石油生产，原因是制裁导致买家拒绝购买。如果伊朗达成协议，在六个月的时间里，石油出口可能会增加约100万桶/日。3、欧佩克月报：全球经济面临的挑战，尤其是经济增长放缓、通胀上升和地缘政治动荡将影响各地区的需求。乌克兰冲突和新冠持续对经济增长的短期影响显然是负面的。维持2022年全球原油需求增速预测为420万桶/日不变，与上月预期持平。4、高盛：由于合同供应和隐蔽船只仍在装货，降低了俄罗斯出口出现严重中断可能性的预测；不过要完成俄罗斯石油交易仍有挑战。预计布伦特原油第二季度平均价格为120美元/桶，但预计今年下半年将反弹至135美元/桶。5、摩根士丹利：将今年第三季度布伦特原油价格预期上调至120美元/桶，此前为100美元/桶。下调俄罗斯石油产量预期100万桶/日。下调全球原油需求预测60万桶/日。【交易策略】俄乌问题热度逐渐下降，盘面对俄乌问题的敏感性也在降低，原油溢价持续回吐后也将逐步回归对供需基本面的评估和计价。盘面上，原油连续回调后企稳反弹修复，短线上升空间预计有限，且波动区间预计收窄，操作上，短线低位多单介入，但不适合长时间持有。
【行情复盘】期货市场：本周沥青期货连续冲回调后企稳反弹，主力合约收于3978元/吨，跌7.16%。现货市场：受成本端下跌影响，本周初中石化华东及华南主力炼厂价格下调50-100元/吨，中石油华南、西南炼厂价格下调50-200元/吨，地方炼厂跟随调整。当前国内重交沥青各地区主流成交价：华东4000 元/吨，山东3500 元/吨，华南4015 元/吨，西北3950 元/吨，东北4075 元/吨，华北3530 元/吨，西南4175 元/吨。【重要资讯】1.供给方面：近期国内沥青炼厂装置开工率环比再度走跌，开工率水平整体低于历史同期低位。根据隆众资讯的数据，最新一期的开工数据显示，国内73家主要沥青炼厂总开工率为24.90%，环比变化-4.3 %。国内91家沥青样本企业装置检修量环比增加，合计产能损失达到2376万吨。从炼厂沥青排产来看，3月份国内沥青总计划排产量为241.7万吨，环比增加69.1万吨或40.03%；同比下降26.37万吨或9.84%。2.需求方面：因各地防控升级，终端公路项目、炼厂发货以及运输均受到影响，沥青需求继续维持低迷。与此同时，近期全国多地遭遇雨雪天气，进一步抑制公路项目施工以及沥青刚性需求的释放。3.库存方面：近期国内沥青炼厂及社会库存再度增长。最新一期的库存数据显示，国内25家主要沥青炼厂库存为98.27万吨，环比变化1.7%，国内33家主要沥青社会库存为67.80万吨，环比变化0.7%。【交易策略】沥青盘面连跌后在60日均线附近企稳修复，短线来看，沥青走势仍会以原油为指引，原油企稳反弹修复将支撑沥青走势，短线沥青低位多单介入。
【行情复盘】本周低高硫燃料油价格先跌后涨，总体收跌，FU2205合约周度下跌217元/吨，跌幅5.36%，收于3831元/吨，LU2206合约周度下跌52元/吨，跌幅1.05%，收于4903元/吨。现货市场：国内舟山地区高硫燃料油价格周度下跌65美元/吨，收于635美元/吨，低硫燃料油价格下跌85美元/吨，收于810美元/吨。【重要资讯】新加坡企业发展局（ESG）：截至3月16日当周，新加坡燃料油库存增加34.1万桶，至2335.5万桶的一个月高点。根据PJK最新数据：截至3月17日当周，ARA地区燃料油库存103.2万吨，周度减少0.8万吨。摩根士丹利：将今年第三季度布伦特原油价格预期上调至120美元/桶，此前为100美元/桶。同时下调俄罗斯石油产量预期100万桶/日。下调全球原油需求预测60万桶/日。【基本面情况】成本端：供给方面，OPEC数据显示，2月份OPEC原油产量环比大幅增产，环比增长44万桶/日，至2847万桶/日，3月份OPEC原油产量可能继续大幅增加以尽可能弥补俄罗斯所缺失的市场份额，原油供给端逻辑发生超预期变量，总体预计一季度全球原油供需缺口可能在100万桶/日水平（其中包含北约国家制裁俄罗斯原油导致的出口减量），虽然认为一季度原油依然存在较大供需缺口，但较此前预测缺口大幅减少，后期重点关注俄罗斯原油出口量的变化。燃料油供需：截止到3月16日，山东地炼常减压开工率为56.08%，较上周走低1.01个百分点。具体来看，受山东疫情影响，近期部分地炼因原料供应及产品运输受限而降量，导致本周山东地炼开工率继续下滑；新加坡方面：近期高硫380远近月价差走强，市场可能在反应俄罗斯高硫及直硫燃料油出口减量导致近月走势偏强，同时近期斯里兰卡锡兰石油公司为满足国内发电需求开始采购180CST燃料油。船燃需求方面，由于价格波动剧烈，询盘量剧烈波动，时好时坏，但总体买家仍将满足船只需求，但更有可能将数量降至最低，以满足刚需加注。【交易策略】本周受地缘政治缓和以及OPEC原油增产超预期影响，能源品价格出现大幅下挫，随后俄罗斯方面称有关乌克兰谈判取得重大进展的报道是错误的，地缘风险事件抬升，同时由于以原油为主能源品一季度供需依然紧张，现货市场持续处于偏紧张局面，受此影响，供应端尤其是近月端供应缺口担忧短缺情绪再起，同时新加坡地区低硫燃料油以及布伦特原油现货市场持续维持高升水局面也表达了近月能源市场依然维持紧张局面。总的来讲，受成本端提振以及现货市场持续高升水现货价格持续坚挺背景下，低硫燃料油价格预计依然偏强运行。
【行情复盘】期货市场:本周LLDPE期货价格总体呈现先跌后涨局面，截至3月18日当周，LLDPE主力合约下跌238元/吨，跌幅2.56%,收于9044元/吨，PP2205合约周度下跌325元/吨，跌幅3.53%，收于8870元/吨。现货市场：截至3月18日当周，LLDPE现货价格呈现宽幅震荡局面，各区波动幅度在100-200元/吨，国内LLDPE的主流价格在8800-9350元/吨，PP现货市场价格以整理为主，周度波动幅度在50-150元/吨，华北拉丝主流价格在8600-8800元/。
