正川股份31年专注主业 疫苗量产预期下股价半年涨逾3倍社会高度关注的疫苗尚处于研发阶段，主营药用玻璃管制瓶的正川股份（603976.SH）就已受到资金追捧。

　　9月25日，正川股份股价收报71.90元/股，6个月之前，其股价为15.63元/股，半年间，股价累计涨幅达3.6倍。其中，9月22日至24日，股价连续三天涨停。与此同时，公司总资产近13亿元，市值已经超过百亿。

　　正川股份前身系1989年成立的重庆市江北县滩口玻璃厂，31年以来，公司一直专注于药用玻璃管制瓶等药用包装材料的研发、生产和销售，通过持续布局，目前已经形成了“拉管-制瓶-瓶盖”的高度一体化生产，能为制药企业提供完整的全产业链服务。

　　专注专业形成的竞争优势，让正川股份客户较为稳定。国药集团、复星医药集团等400多家制药企业一直为其客户。

　　今年初，国内遭受疫情袭击，给邓勇家族实际控制的正川股份经营、股价均造成了影响。

　　今年5月8日，正川股份的股价突然启动，当天直奔涨停，收报18.10元/股。前一个交易日，股价为16.45元/股。至5月13日，正川股份又连续收了三个涨停板。自此开始，股价一路高歌猛进，间或收一二个涨停板。

　　到今年8月4日，股价最高达108元/股，较本轮行情启动前夕的16.45元/股上涨了556.53%。

　　股价高达108元/股，创下了正川股份的股价新高。正川股份于2017年8月22日挂牌上市，首发价格为14.32元/股，2018年，公司曾实施每10股转4股的分红方案。以此来估算，今年8月4日的股价较发行价最大涨幅达9.63倍。

　　在正川股份股价高歌猛进之时，7月27日，公司发布了一份公告。内容为，近期关注到有媒体报道疫苗玻璃瓶短缺的市场传闻，目前，公司未接到相关批量采购订单。目前，公司中硼玻璃管产品处于技术研发阶段、未正式量产，仅通过外购中硼玻璃管生产中硼玻璃瓶，且中硼玻璃瓶在公司产品结构中占比较低。同时，根据目前实际情况，即使公司短期内接到相关采购订单，预计采购数量也相对有限，实际产生效益有限，不会对公司经营成果产生重大影响。

　　8月4日，股价登顶后开始回落，9月14日为47.27元/股，近期低点。此时，A股市场疫苗概念股均进行了大幅调整。

　　9月15日，随着疫苗概念股景气度再次上升，正川股份的股价重回升势。9月15日，股价涨停，9月22日至24日连续三天涨停。

　　9月24日晚，正川股份再发风险提示公告，目前，公司仍未接到相关疫苗瓶批量采购订单。目前，公司仅通过外购中硼玻璃管生产中硼玻璃瓶，且中硼玻璃瓶在公司产品结构中占比较低。同时根据实际情况，即使公司短期内接到相关采购订单，预计采购数量也相对有限，实际产生效益有限，不会对公司经营成果产生重大影响。目前，公司一座中硼玻璃管产品窑炉处于建设阶段，未正式量产，即使正式量产，产量也相对有限，短期内市场占有率也不高。国家推行一致性评价，药品选择包材进行的稳定性试验等需要长时间验证，公司自产中硼玻璃管未来能否用于疫苗也存在不确定性。

　　9月25日，A股大盘调整，个股跌多涨少。正川股份依旧收涨2.45%，股价为71.90元/股，相较今年3月24日的15.63元/股，累计涨幅超过3.60倍。

　　股价大幅上涨带动正川股份市值迅速增长。截至9月25日，公司市值为108.71亿元，较3月24日增加了约85.08亿元。二季度末，公司总资产为13.05亿元。

　　截至目前，正川股份实控人邓勇家族直接间接合计持有公司50.27%股权。截至9月25日，持股财富为54.65亿元，半年增长约42.77亿元。

　　股价与市值的大幅攀升，与正川股份的主营业务相关，公司存在批量生产新冠肺炎疫苗玻璃管制瓶的预期。

　　成立31年来，正川股份深耕药用玻璃管制瓶等药用包装材料的研发、生产和销售，主要产品包括不同类型和规格的硼硅玻璃管制瓶、钠钙玻璃管制瓶，并生产各类铝盖、铝塑组合盖等药用瓶盖。产品覆盖范围较广，主要用于生物制剂、中药制剂、化学药制剂的水针、粉针、口服液等药品以及保健品的内包装。

　　与同行业公司相比，正川股份形成了制管、制瓶、瓶盖的高度一体化生产，为制药企业提供更完整的全产业链服务，充分满足制药企业对药包装材料的个性化需求，这就是公司竞争优势。公司因此是国内药用玻璃管制品细分行业的龙头企业。

　　截至目前，正川股份拥有超过800台制瓶机，药用玻璃管制瓶年产能80亿只、药用瓶盖40亿只，是行业内规模最大的药用玻璃管制瓶生产企业。

　　2019年，受市场调整因素，公司产销量有所下滑。2019年，硼硅玻璃管制瓶产销量为产销量为24.34亿支、25.21亿支，钠钙玻璃管制瓶37.89亿支、34.60亿支，玻璃管制瓶合计约为60亿支。

　　完整的全产业链服务、较强的生产能力，正川股份因此赢得了一大批稳定的客户。公司披露，其销售和服务网络已经覆盖全国30多个省市，获得了国内400多家客户的信任和支持。这些客户，包括多家大中型医药生产企业，如国药集团、广药集团、中国生物技术集团、扬子江药业集团、云南白药集团、哈药集团、无限极（中国）有限公司、复星医药集团、海灵制药等。

　　正川股份称，药包材行业的特点之一是存在渠道壁垒，即考虑到药品安全性及相容性验证等因素，客户一般不会轻易更换药包材供应商。因此，多年来，公司客户较为稳定。

　　近年来，正川股份持续加速推进中硼制品技术升级和业务转型升级，在向产业价值链高端转型发展的同时，利用品牌和规模优势，推进产品线扩展，积极推进高端化妆品包装市场的开发。今年上半年，公司引进国外一流窑炉技术和设备开展的中硼玻璃窑炉建设项目顺利推进，预计下半年投产。该项产业布局，就是公司股价大幅上涨的主要原因之一。

　　正川股份持续推进智能化改造和自动化生产，率先在行业中全面普及从原料自动配料、玻璃管生产过程的检测、分选、包装到玻璃瓶的上料、制瓶、检测、包装全流程自动化作业生产，使得产品质量和合格率大幅提升，产品公差尺寸在原基础上大幅度缩减，产品内表面耐水性控制在更低范围。

　　自动化生产还能有效降低成本，期间费用也在下降。今年上半年，公司销售费用、管理费用、财务费用分别为0.13亿元、0.14亿元、-0.06亿元，去年同期为0.16亿元、0.17亿元、-0.07亿元。整体上，期间费用同比减少0.05亿元。

　　今年上半年，正川股份实现营业收入2.56亿元、归属于上市公司股东的净利润（简称净利润）0.35亿元，同比变动-4.46%、9.22%，其中，二季度实现营业收入1.11亿元、净利润0.16亿元，同比变动10.18%、84.70%，二季度环比由降转增。

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