广发证券-建筑材料行业：11月地产基建承压水泥玻璃底部震荡-251224？耀世怎么注册。1. 用户直接或通过各类方式间接使用慧博投研资讯所提供的服务和数据的行为，都将被视作已无条件接受本声明所涉全部内容；若用户对本声明的任何条款有异议，请停止使用慧博投研资讯所提供的全部服务。

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　　（1）11月基建和地产投资均延续下滑趋势。（慧博投研资讯）11月固定资产投资当月同比-2.6%，前值-1.7%；其中地产/狭义基建/广义基建投资单月同比分别为-30.3%/-9.7%/-11.9%，增速环比分别-7.3/-0.8/+0.2pct。根据广发宏观小组观点，今年四季度初下达5000亿政策性金融工具，对应项目总投资约7万亿元，将来会有部分项目落于制造业、部分项目落于基建，目前基建数据中尚没有看到影响特征，可能是因为开工淡季，明年一季度待继续观测。（2）11月地产增速继续低位徘徊。11月单月开发投资/新开工面积/销售面积/竣工面积分别同比-30.3%/-27.6%/-17.3%/-25.5%，增速环比-7.3/+1.9/+1.5/+2.7pct，地产相关指标低位徘徊。水泥：11月份全国水泥均价环比上月小幅下跌，涨价难以落实。据国家统计局数据，2025年1-11月全国水泥产量15.5亿吨，同比-6.9%，2025年11月单月产量1.54亿吨，同比-8.2%，降幅环比缩小。据数字水泥网，截至2025年12月19日，全国水泥均价354元/吨，环比上月+3.2元/吨，全国水泥出货率42.20%，同比-3.53pct。11月大部分区域反复试探推涨，但供过于求的矛盾暂无根本性改善，涨价始终难以落实到位。

　　浮法玻璃：供需仍有压力，11月中下旬以来价格底部震荡。据国家统计局数据，2025年1-11月全国平板玻璃产量8.8亿重箱，同比-3.6%，单11月产量0.82亿重箱，同比+3.7%。据卓创资讯，11月行业月度产能9550万重箱，同比0.4%，截至11月底行业在产产能155155吨/日，环比-3.1%，同比-2.5%。11月国内浮法玻璃均价1180元/吨，同比去年-17.69%，截至12月19日，库存天数约28.94天，同比-1.42天。12月计划冷修及停产线偏多，供需结构有望得到改善，价格或将触底反弹。

　　投资建议。消费建材关注三棵树、兔宝宝、悍高集团、东方雨虹、中国联塑、北新建材、伟星新材、东鹏控股、坚朗五金、箭牌家居、蒙娜丽莎、科顺股份、志特新材、王力安防。水泥关注华新水泥（A、H）、海螺水泥（A、H）、上峰水泥、华润建材科技、塔牌集团。玻纤碳基复材关注中国巨石、中材科技、宏和科技、长海股份等。玻璃关注旗滨集团、信义光能、福莱特（A）、福莱特玻璃（H）、信义玻璃、南玻A、山东药玻。

　　风险提示。宏观经济继续下行风险，货币房地产等政策大幅波动风险，行业新投产能超预期风险，原材料成本上涨过快风险等。

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